李立

　　中国股市21年，“政策市”三个字的猜忌从未停止，《人民日报》上的一句话就让整个暴跌，这事儿曾发生过，21年过去，我们以为这样的情况不太可能再次发生。然而5月5日，沪指暴跌4.06%，失守4300点关口，截至最近一个交易日已跌去8%。黑色星期二前，《人民日报》刊发特约评论员文章《牛市也别忘风险》，提出中国股市“开张”已20余年，但能长期稳定盈利的投资者还是少数，还有不少人远远跑输指数，长期亏损，“唱空”市场。网络质疑乍起，说正是这篇文章导致股市暴跌。

　　当然，《人民日报》并不承认特约评论员撰文的主旨是唱空，刊文表示这篇文章的主旨在于倡导“理性投资、量力而行”，仅是在提示风险，并未否定牛市。同时，东方网也刊文《股市暴跌怨人民日报吗？》，称网民看《人民日报》的并不多，质疑“股市暴跌由一篇文章引起”。

　　《人民日报》果真不会影响股指么？今天我们来点数据分析。

　　舆论对股市的影响，还得从1996年股指暴跌说起

　　要否认《人民日报》对股市的影响很简单，只需要说它是一家媒体，并非监管者就行了。然而在专家眼中，《人民日报》可并非媒体那么简单，它的股评本身就是监管者的一项调控工具。中央党校理论部教授段中鹏曾表示，“1996年股市极度火爆以来，经历了两次政府采取的行政性降温，即1996年12月16日《人民日报》关于《正确认识股票市场》的社论，和1997年5月21日国务院证券委、中国人民银行、国家经贸委联合发出通知《严禁国有企业和上市公司炒作股票》。”

　　将国家部委监管部门的通知和《人民日报》社论对股市的作用等同起来，充分说明《人民日报》的股评地位是很高的。新华社曾梳理过《人民日报》股评文章，也提到1996年底股市暴跌，解释称这次暴跌源于《人民日报》一篇社论，而该社论正是证监会策划完成。

　　事情大概是这样的，1996年10月后，股市呼呼地涨，投机很严重。证监会采取了很多措施，包括所谓的“十二道金牌”都不起作用，因此决定对投资者进行风险教育。年底，从年初开始一直红火的股市出现戏剧性一幕：上证指数创出1258点高度后，忽然掉头向下。原因是《人民日报》12月16日以“本报特约评论员”名义发表评论《正确认识当前股票市场》，称股市“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的”、“政府是不能托市的，也托不了市”。当天，沪深两市均跌10%，大部分股票被巨大的卖单封死在跌停板上，次日仍如此。到圣诞节那天，大盘指数跌到阶段性低点855点。

　　原来，这篇文章是在证监会策划之下完成的，与当时推出的涨跌停板制、加大新股发行额度等一起，拉开了持续多年的熊市。《人民日报》的威力由此可见。

　　《人民日报》很少唱空，但唱空的效果比看涨好

　　既然这种影响存在，那么效果如何呢？

　　西南财经大学曾对1994