进入9月后，利多的方面主要体现在供应的问题上，而利空主要在于高库存下，终端采购放缓的问题上。

　　供应方面的五个重要因素在9月开始会变的更加紧张：

　　1.安监的问题，安监主要反应在额定产能上面不能超产，老问题了不多说了。

　　2.环保的问题，除了之前内蒙严查过后，近期在山西陕西变的更为严格，山西朔州地区的一些山上的洗煤厂都要被取缔（之前还在躲着）。像陕西神木的一些矿，虽然他们有自己的筒仓但是毕竟容积有限，产能一旦上来必须在场地存煤，这段期间听说这块环保也在严抓，不允许在存放了，我觉得影响还是有的，毕竟如果不能额外存放的话，他们的生产周期就得改变一下了，否则这筒仓顶了也就没法生产了。

　　3.运输问题，主要影响就是9月后公转铁，和华北禁止集疏港。公转铁开始后向江苏山东的火运势必要上来，在一定程度上减少了华北方向的运力。华北的集疏港问题，禁止汽运后，汽运到港之前已经禁止。像铁矿石在华北的卸船量也很多，在疏港问题上，环保的文件要求在2020年之前转变，但是如果提前转变疏港模式，也会影响一部分运力。并且大秦铁路检修几乎覆盖了10月

　　4.税务问题，江湖前两天的一份报告称，神木地区开始严查公司票的汽运出境，虽然不清楚这个事情会不会继续扩大漫延，但是至少说明这个方式在收紧了。解释一下，一般汽运出境的话需要带煤矿的煤监票出境，但是额定产能没有那么多，也就领不出来那么多票，所以跟多偷挖的煤，拿着洗煤厂发的公司票出境，当然这事属于违规。

　　5.进口问题，进口的传言主要来自两方面，利多利空都有，这块位置先留给利多了，我的了解是，广西福建目前的额度最为紧张，能撑到9月底，10月就悬了。年初的口径，原则上总进口量不超去年，1-7月已经超出去年同期15%。发哥在之前谈到用电高峰期（度冬度夏）调整进口的速度，并且在我了解到今年9-10月的截止目前的进口煤报检量要远远低于预期。结合以上几点，我觉得9-10月减量，11-12放量更为合理。而且在8月，额度相对紧张地区的部门也向当地电厂传达，做好进口不额外增加的准备，拿国内煤做补充，并且考核可用天数。

　　除了以上五点之外，9月10日三峡开始进入蓄水期，这几天的水电已经大幅走低了。长江等地的下游港口库存在降低，小心再来一波囤货。上游的发运成本在进入8月后并没有下降，短途汽运还有上涨。

　　供应的问题说完了，谈下下游库存的事。

　　其实利空的方面主要就是电厂的策略上转变成高位库存下的采购模式，如果当下的库存可以一直维持高位，那这个价格想起来还是挺难的，主要看进口煤能不能一直作为补充，让电厂的库存去维持高位。进口煤的另一个消息就是在10月后可能会考虑放开部分地区的进口煤配额，也是一个很正规的会议提出的，当然现在还早，不能下定论。除了库存以外就是华北港口继续加大力度疏港，增加仓储费。当下属于淡季，日耗相对较低。不管哪个最终反应出来的就是在终端库存的变化上，如果库存顶不住，来一波涨价预期的惜售，煤价还是可以冲一些的。

　　上面的因素给大家说完了，谈谈我自己的判断，今年的冬季与去年大有不同，去年的涨价因为低库存下引起的刚需和惜售造成的，但是今年的高库存下很难再复制去年的行情。目前我觉得概率最大的情况就是9-10月供给减少很多，从而导致有冬储行情，但是冬季行情暂时不敢高看太多。而且今年阴历过年在2月初略有提前，又有年初下跌200的教训，今年贸易商提前抢跑是大概率事件，12月开始可能就要考虑了，最晚一月中旬。并且今年可能会出现厄尔尼诺的效应（这个认定需要海水温度升高持续3-6个月，才能确定，目前只是概率相对较大）如果出现这个情况，冬季会出现暖冬，从而导致日耗不足。

　　今天讨论一些因素的影响，并不全面，比如进口到底会不会放开一些，什么时间放开。马上要出9月的神华价格，如果大幅走低，对市场情绪的影响，没法一一与兄弟们讨论了。时刻关注变化吧！目前期货与现货都挺纠结的，不好判断与分析，期货我更偏向找时机11-03的正套吧，01并不过分看好高低。