9月下旬以来，在国家出台能源保障政策、淡季耗煤量稳中有减、水电明显增长用电量增速下滑，港口库存持续增加等因素影响下，市场心态悄然变化，煤价或将回落。作为佐证，9月25日发布的CCTD秦皇岛动力煤价格收于623元/吨，与上期持平；9月27日发布的环渤海动力煤价格指数收于586元/吨，同样与上期持平。保供稳价政策力度加大9月14日发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》，要求加快推进煤炭优质产能释放，各产煤地区要组织指导煤炭生产企业不得以简单停产方式开展或应对执法检查，对具备条件的煤矿加紧落实产能置换方案，对部分符合条件的优质产能煤矿重新核定生产能力。9月27日，中国煤炭工业协会也发文要求煤炭企业认真贯彻落实国家发改委《关于做好煤电油气运保障工作的通知》精神，努力做好煤炭供应保障各项工作。随着保供力度不断加大，近期市场心态已经悄然变化，据了解已经有港口贸易商开始降价出货。值得关注的是，国内经济可能比预期更具韧性，海外主要经济体的复苏态势也给予国内正反馈，宏观数据的短期波动不足为惧。水电发力用电量增速下滑9月以来，淡季效应显现，电煤消费量明显下降，同时清洁能源发电量大幅度上升。后期，随着气温的继续下降和水电的持续出力，电煤消费量料将继续下降。截至8月底，全国重点水电厂总可调水量1252.5亿立方米、总蓄能值657.5亿千瓦时，同比分别增加160.8亿立方米和121.4亿千瓦时，为后续水电增长奠定基础。数据显示，8月全社会用电量5991亿千瓦时，同比增长6.4%，环比7月的近4年最高纪录（增长9.9%）下降了3.5个百分点，也拉低前8个月用电增幅至6.8%。分析认为，8月用电量回落，除了气温因素，与短期经济尤其是工业的运行波动不无关系。作为用电大户，8月第二产业用电量同比增长2.6%，环比7月下降10.8%，主要是有色、钢铁、电力生产等行业用电量环比减少。8月其他宏观经济数据，例如工业增加值和固定资产投资等，同样出现放缓势头，也与用电量增速下滑互为验证。港口煤炭库存持续增加当前环渤海港口的煤炭库存压力也不大。整个三季度，秦皇岛港的煤炭库存一直在500万