1、国际煤价比国内涨得多：世界钢协预期全球钢铁需求明年增速+0.5%，今年+0.2%。
2、东南亚四国和印度煤炭需求正在快速增加。
3、孟加拉在未来3-4年内煤炭进口将从年500万吨增加至3000万吨。孟加拉人口1.6亿，GDP增速逐年加快至6.6%，粗钢需求2014年增10%。
4、发改委召集企业25日开会，目的保障冬季供应，核心问题似乎已不在煤价。
投资建议：10-11月有效去产能+旺季+产能置换和释放新建产能，结果仍需观察，即使煤价调整，煤炭行业盈利也仍将持续大幅改善，值得长期重点投资。
建议关注：冀中能源，潞安环能，兖州煤业，陕西煤业，上海能源，中煤能源。
风险提示：矿井超产重现、非法产能释放。
