行业要闻回顾:(1)5月PMI为50.1,环比持平;CPI同比上涨2%,环比下降0.3个百分点;PPI同比下降2.8%,环比上涨0.6个百分点。(2)5月煤炭进口1903万吨,环比增加5.72%;(3)阳煤集团与民生银行签订战略合作协议;(4)能源局发布《电力规划管理办法》;(5)山西省三年内暂停公开出让煤炭矿业权。

国际煤价:动力煤与焦煤价格皆上涨。(1)美元指数与原油价格皆上涨。布伦特原油期货价格收于52.51美元/桶,环比上涨4.94%。(2)国际港口动力煤价格普涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至54.4美元/吨,环比上涨4.23%。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB价格89.25美元/吨,周环比上涨4.57%。

国内煤价:动力煤价格上涨、焦煤稳中有涨、无烟煤价格持稳。(1)秦皇岛动力煤价格普遍上涨。环渤海动力煤价格指数收于400元/吨,相比上周上涨10元/吨;(2)炼焦煤(数据截至6月3日)价格上涨,柳林4#焦煤报价680元/吨,周环比上涨6.25%;(3)本周无烟煤与喷吹煤价格均持平。

库存:动力煤港口库存与电厂库存皆下降。秦皇岛港库存下降60.5万吨至378.63万吨。电厂库存可用天数增加0.21天至22.59天。钢厂焦煤库存可用天数下降0.44天至12.16天。

投资策略:本周煤炭行业下跌0.64%,沪深300指数下跌0.79%。随着各大煤炭主产区和煤炭电力央企纷纷表态按照煤矿新核定产能安排生产,煤炭产量下滑非常明显,市场供应量的显著减少导致近期港口库存大幅下滑。预计5月份煤炭产量数据将继续大幅下滑,这是目前煤炭需求淡季背景下,煤价上涨的主要推动因素。由于四大煤企决定6月下水煤价格较5月普涨10元/吨,直接导致环渤海动力煤价格指数跳涨至400元/吨。同时港口中间库存继续下滑,供给端下降对煤价的边际影响远大于需求。从目前去产能的执行力度看,我们认为去产能对中短期煤价的冲击可能超出市场的预期,直接导致库存下滑、煤价上涨和拉动进口回升,考虑到去产能政策执行力度和进口规模对比,进口对短期煤价的边际影响有限。煤价反弹将缓解部分煤炭企业的信用风险敞口,去产能对中短期煤价的影响可能超出市场的预期,建议综合基本面因素和国企改革预期选择筛选标的,重点推荐:西山煤电、阳泉煤业、冀中能源、盘江股份、兖州煤业。