煤炭亏损面扩大 四家公司被ST

煤炭行业上市公司2015年年报全部披露完毕，其中我们重点覆盖的24家上市公司合计营业总收入5451.94亿元，同比减少22.6%;合计营业总成本5333.77亿元，同比减少16.7%;合计净利润59.9亿元，同比减少88.4%;合计归母净利润-14.37亿元，首度出现合计亏损。其中山煤国际、煤气化、国投新集、神火股份连续两年归属净利润亏损，被实行“退市风险警示”处理。

亏损面扩大，四家公司被“ST”处理。

2015年，我们重点关注的24个上市公司，亏损面扩大为66.7%。而煤气化、神火股份、国投新集、山煤国际四家上市公司连续两年归属母公司净利润为负，先后被进行ST处理。

成本控制难抵收入下滑，行业平均毛利率下滑至16%。

2015年，24个上市公司平均毛利率16%，为近年来的最低水平。毛利率相对较高的公司包括中国神华、西山煤电、大同煤业、潞安环能、中煤能源、永泰能源和陕西煤业。

期间费用：财务费用增加明显，平均净利率-11.5%。

2015年实现财务费用合计240.08亿元，同比增长34.1%。24家上市公司平均净利率-11.5%，为近年来最低水平。

产销量同比下降9.45%，销售均价下滑27.69%。

产销量方面，24家上市公司合计产销量10.09亿吨，同比下降9.45%。经过我们测算，销售均价323元/吨，较2014年的412元/吨同比下降21.69%。

2016一季报披露归母净利润趋稳，继续看好焦煤股投资机会。

5月冶金煤市场将迎来全面大幅上涨

管钢坯价格近期出现回调，但是当前钢材市场整体库存仍属偏低水平，钢市回调应属高位震荡。钢价年后的持续走高带动了产地喷吹/焦煤价格，加之各种控产政策的落实，煤矿停产情况加剧，因此，在供应量紧缺的情况下更是给市场价格以有力支撑。

4月25日中联公司在北京召开炼焦煤会议，会议决定统一各家意见，炼焦煤涨价50元/吨。另外，在近期常州中国煤炭运销协会—无烟煤专业委员会会议上讨论的PEnchuimei/>喷吹煤和烧结煤，会议上要求各家涨价幅度在40-50元/吨之间，其中，山西晋煤、阳煤、潞安均有代表参加该会议。预计5月1日左右各家陆续会下发正式文件。

临近5月份，已经有各大集团陆陆续续出台5月份相关调价政策，其中：

山西大型焦煤集团，主焦系列：介休、离石、张兰、阳泉曲、兑镇上调50元/吨;穆村上调30元/吨、屯兰上调80元/吨。肥煤系列上涨50元/吨。马兰、镇城底不涨价，三给古东苛岚涨30元/吨。圣佛南关涨50元/吨，高硫1/3焦涨60元/吨。玉门沟涨50元/吨。而且表示从5月份开始，不在统一价格体系的要回归价格体系，也就是说之前一家一议的价格要回归到统一价格。

山西长治某大型煤企，5月份瘦精煤、喷吹煤铁路价格上调40-45元/吨，其中漳村矿贫瘦挂牌455元/吨，常村、余吾、郭庄喷吹煤挂牌470元/吨，实行预付款优惠措施，承兑汇票预付煤款优惠10元/吨，现金或现汇预付煤款优惠20元/吨。

河北邯郸某煤企，自5月1日起，焦煤，高硫肥煤、1/3焦出厂价格涨50元/吨，瘦煤涨30元/吨，烧结煤、喷吹煤上涨30元/吨。调整后主焦出厂含税挂牌为630元/吨，高硫肥煤(S1.8)出厂含税挂牌为535元/吨，1/3焦出厂含税挂牌为620元/吨。

宁夏某大型煤企，5月1日起，上调喷吹煤挂牌价40元/吨，其中，无烟喷A8报440元/吨，A10报400元/吨，A12报380元/吨，均为车板含税价。

河南某煤企，5月1日起，无烟喷吹煤上调40元/吨，其中，永城A11车板价含税价为600元/吨。

另外，目前还有一些煤企还未出台价格调整，但是均表示上调是肯定的，目前还在开会确定上涨幅度。

汾渭价格中心了解，煤炭去产能的各种政策目前已经在各大煤企严格执行，短期内不存在放水的可能，炼焦煤供应仍降持续紧缺。下游方面，了解钢厂在利润可观的情况大部分钢厂目前均开足马力生产甚至好多处于超负荷生产状态下，对焦煤、焦炭的需求量大增，为了保持焦煤、焦炭的库存，钢厂对于煤企、焦企的调价抵抗力较弱。

因此，在供需持续偏紧的状态下，黑色产业利润后期将继续向焦煤环节传导，预计二季度的焦煤市场比较乐观。